Tăng trưởng Eurozone hụt hơi so với kỳ vọng

EU – Số liệu điều chỉnh mới nhất của Cơ quan Thống kê Liên minh châu Âu (Eurostat) cho thấy kinh tế khu vực đồng tiền chung euro chỉ tăng trưởng 1,4% trong năm 2025, thấp hơn mức 1,5% được ước tính trước đó. Việc hạ dự báo phản ánh đà phục hồi còn mong manh của Eurozone trong bối cảnh nhiều động lực tăng trưởng suy yếu và áp lực địa chính trị chưa chấm dứt.​

Theo Eurostat, mức tăng trưởng 1,4% được công bố ngày 6/3 đã thay thế con số ước tính ban đầu 1,5% đưa ra hồi tháng Một. Đáng chú ý, trong quý 4/2025, GDP của Eurozone chỉ tăng 0,2% so với quý trước, thấp hơn mức 0,3% mà cơ quan này từng dự báo. Đà tăng yếu ở giai đoạn cuối năm cho thấy cầu nội địa chưa thực sự bứt phá, trong khi môi trường bên ngoài vẫn phức tạp.​

Không chỉ Eurozone, bức tranh tăng trưởng của toàn Liên minh châu Âu cũng bị điều chỉnh theo hướng kém tích cực hơn. Năm 2025, kinh tế EU tăng 1,5%, thấp hơn 0,1 điểm phần trăm so với ước tính ban đầu 1,6%. Tốc độ tăng trưởng quý 4/2025 của khối này cũng được hạ từ 0,3% xuống còn 0,2%, cho thấy xu hướng chậm lại diễn ra trên diện rộng chứ không chỉ bó hẹp trong khu vực Eurozone.​

Một trong những điểm tối trong bức tranh tăng trưởng là Ireland, nền kinh tế vốn được coi là năng động trong khối. Số liệu mới cho thấy GDP của Ireland giảm tới 3,8% trong quý cuối năm 2025, sâu hơn rất nhiều so với mức dự báo -0,6% trước đây. Mức sụt giảm mạnh này kéo tụt kết quả chung, đồng thời gợi mở những rủi ro liên quan đến biến động hoạt động của các tập đoàn đa quốc gia đặt trụ sở tại nước này.​

Trong khi tăng trưởng hụt hơi, mặt bằng giá tại Eurozone lại đang hạ nhiệt nhanh hơn kỳ vọng. Tháng 1/2026, lạm phát toàn khối giảm xuống còn 1,7%, mức thấp nhất kể từ tháng 9/2024 và thấp hơn mục tiêu 2% mà Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) theo đuổi. Eurostat cuối tháng 2 đã xác nhận mức tăng giá hàng hóa và dịch vụ 1,7% so với cùng kỳ năm trước.​

Lạm phát cơ bản, không tính giá năng lượng và thực phẩm, cũng đã lùi về 2,2%, mức thấp nhất kể từ tháng 10/2021. Diễn biến này cho thấy áp lực giá đã giảm đáng kể so với giai đoạn cao điểm sau các cú sốc năng lượng và chuỗi cung ứng. Tuy vậy, việc lạm phát hạ nhiệt trong bối cảnh tăng trưởng yếu khiến bài toán chính sách tiền tệ của ECB trở nên phức tạp hơn, nhất là khi ngân hàng trung ương phải cân nhắc giữa hỗ trợ tăng trưởng và đảm bảo ổn định giá cả trong trung hạn.​

Theo Eurostat, nguyên nhân chính kéo lạm phát xuống là giá năng lượng giảm 4% trong tháng Một, khi giá trên thị trường quốc tế đi xuống và một số biện pháp hỗ trợ tài khóa hết hiệu lực. Cùng với đó, nhịp tăng giá trong lĩnh vực dịch vụ cũng chậm lại, chỉ còn 3,2%. Những yếu tố này giúp chi phí sinh hoạt hạ nhiệt, nhưng đồng thời phản ánh nhu cầu trong nền kinh tế vẫn chưa thực sự mạnh.​

Bức tranh lạm phát giữa các quốc gia thành viên cũng có sự phân hóa rõ rệt. Pháp ghi nhận mức tăng giá khiêm tốn nhất Eurozone, chỉ 0,4% trong tháng 1/2026, trong khi Phần Lan và Italy cùng ở mức 1,0%. Ở chiều ngược lại, Slovakia là nước có lạm phát cao nhất với 4,3%, tiếp theo là Estonia với 3,8%.​

Một số nền kinh tế lớn lại đang ở sát ngưỡng mục tiêu. Đức ghi nhận lạm phát 2,1%, cao hơn mức trung bình của Eurozone, còn Bulgaria ở mức 2,3%. Sự chênh lệch này khiến ECB phải tính toán kỹ lưỡng lộ trình điều chỉnh chính sách, vì mỗi quyết định về lãi suất có thể tác động khác nhau lên từng thị trường.​

​