Giá vàng lao dốc, dầu thô bật tăng mạnh

Chốt phiên 26/3 tại Mỹ, giá vàng giao ngay trên thị trường quốc tế rơi thẳng xuống 4.377 USD một ounce, mất tới 126 USD chỉ trong một phiên giao dịch. Sáng 27/3, giá có nhích nhẹ trở lại quanh 4.384 USD một ounce nhưng vẫn ở vùng thấp so với thời điểm trước khi bước vào nhịp điều chỉnh này.

Diễn biến giảm sâu của vàng xuất hiện trong bối cảnh đồng đôla Mỹ mạnh lên, còn giá dầu thô thế giới quay đầu tăng mạnh sau chuỗi phiên đi xuống. Giới đầu tư lo ngại áp lực giá cả leo thang sẽ buộc các ngân hàng trung ương duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn dự kiến, làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi như vàng. Cùng với đó, kỳ vọng về một thỏa thuận ngừng bắn tại Trung Đông, vốn từng là yếu tố hỗ trợ vàng, đang bị xem xét lại khi các bên còn nhiều bất đồng.

Một số chuyên gia cho rằng xu hướng ngắn hạn của vàng vẫn phụ thuộc rất lớn vào diễn biến địa chính trị và chính sách tiền tệ. Jim Wyckoff, nhà phân tích cấp cao tại Kitco Metals, nhận định nếu xung đột ở Trung Đông còn kéo dài, vàng hoàn toàn có khả năng rơi xuống dưới mốc 4.000 USD một ounce. Theo ông, chỉ khi các bên đạt được thỏa thuận đình chiến tương đối bền vững và thị trường tin vào chu kỳ giảm lãi suất trở lại, kim loại quý này mới có cơ hội hồi phục rõ rệt.

Dù được xem là “hầm trú ẩn” trong giai đoạn bất ổn và lạm phát cao, vàng lại tỏ ra lép vế khi lãi suất thực duy trì ở vùng dương và đứng vững. Do không mang lại dòng tiền đều đặn, vàng chịu sức ép cạnh tranh quyết liệt từ các kênh đầu tư thu nhập cố định như trái phiếu chính phủ hay tiền gửi ngân hàng. Từ khi xung đột tại Trung Đông bùng phát tới nay, giá vàng thế giới đã bốc hơi khoảng 17%, phản ánh tâm lý dè chừng của nhà đầu tư trước triển vọng chính sách lãi suất.

Trái ngược với vàng, thị trường dầu thô đang trải qua nhịp tăng nóng hiếm thấy. Kết thúc phiên 26/3, giá dầu Brent Biển Bắc bật tăng 5,7%, lên 108 USD một thùng, trong khi dầu thô Mỹ WTI cũng leo 4,6% lên 94,4 USD một thùng. Nỗi lo xung đột tiếp diễn tại Trung Đông, đặc biệt quanh eo biển Hormuz, khiến nhà đầu tư ngày càng quan ngại về nguy cơ gián đoạn nguồn cung trên quy mô lớn.

Tổng thống Mỹ Donald Trump cho biết Iran đã cho phép 10 tàu chở dầu đi qua eo biển Hormuz, được xem là động thái thể hiện thiện chí đối thoại. Tuy nhiên, một quan chức cấp cao của Iran nói với Reuters rằng đề xuất mới nhất của Washington nhằm chấm dứt gần bốn tuần giao tranh vẫn “một chiều và bất công”. Những phát biểu trái chiều này cho thấy khoảng cách lập trường giữa hai bên còn khá xa, khiến thị trường chưa thể kỳ vọng sớm vào một thỏa thuận toàn diện.

Theo Đặc phái viên Mỹ Steve Witkoff, Washington đã gửi tới Tehran một “danh sách 15 điểm” làm cơ sở cho tiến trình đàm phán chấm dứt xung đột. Ngoại trưởng Iran Abbas Araqchi cho hay nước này đang xem xét tài liệu nói trên nhưng khẳng định chưa có cuộc đàm phán chính thức nào được khởi động. Khi triển vọng hòa giải còn mờ mịt, giới giao dịch năng lượng càng có lý do để đặt cược vào kịch bản nguồn cung dầu tiếp tục bị thắt chặt.

Xung đột leo thang đã khiến dòng chảy dầu thô và khí hóa lỏng qua eo biển Hormuz gần như tê liệt. Trong điều kiện bình thường, tuyến hàng hải chiến lược này đảm nhiệm khoảng 20% lượng dầu và khí tự nhiên hóa lỏng vận chuyển bằng đường biển của toàn thế giới. Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đánh giá đây là đợt gián đoạn nguồn cung dầu lớn nhất trong lịch sử hiện đại, cả về quy mô lẫn mức độ tác động tới thương mại năng lượng toàn cầu.

Việc nguồn cung bị bóp nghẹt đã đẩy giá dầu Brent tăng hơn 50% chỉ trong vòng một tháng, tạo cú sốc mạnh lên chi phí nhập khẩu năng lượng của nhiều nền kinh tế. Giá nhiên liệu leo thang làm dấy lên lo ngại lạm phát quay trở lại, buộc nhiều ngân hàng trung ương phải cân nhắc thận trọng hơn trước khi tính đến chuyện nới lỏng chính sách tiền tệ. Trong bức tranh đó, thị trường vàng và dầu đang phản ánh hai thái cực tâm lý: dòng tiền thận trọng rời bỏ kim loại quý, trong khi các hợp đồng dầu thô tiếp tục thu hút lực mua đầu cơ trước nguy cơ nguồn cung thắt chặt kéo dài.